Quem ganha com os juros altos no Brasil? Bancos e fundos concentram trilhões em títulos públicos

Enquanto famílias e empresas enfrentam crédito mais caro, financiamentos difíceis e redução do consumo, a manutenção dos juros em patamares elevados representa uma oportunidade de rentabilidade para quem possui grandes volumes de recursos aplicados em renda fixa. No Brasil, bancos, fundos de investimento e investidores institucionais estão entre os principais beneficiários da remuneração elevada dos títulos públicos, especialmente daqueles atrelados à taxa Selic.

Um levantamento publicado pelo ICL Notícias, com base em dados do Tesouro Nacional de setembro de 2026, mostra que bancos e fundos de investimento concentram aproximadamente R$ 3,37 trilhões em títulos da dívida pública remunerados pela taxa básica de juros. Desse total, cerca de R$ 1,81 trilhão está nas mãos de instituições financeiras e R$ 1,56 trilhão é administrado por fundos de investimento. A concentração corresponde a quase 70% dos títulos dessa modalidade.

Na prática, os títulos públicos funcionam como empréstimos ao governo. Investidores entregam recursos ao Tesouro Nacional e recebem juros em troca. Quando a Selic permanece elevada, os papéis cuja remuneração acompanha a taxa básica tendem a oferecer retornos maiores. Isso significa que instituições com grandes carteiras desses ativos podem ampliar seus ganhos financeiros sem depender diretamente do crescimento da produção ou do consumo no país.

A distribuição dos títulos públicos também revela a concentração desses recursos no sistema financeiro. Segundo os dados de setembro, as instituições financeiras detinham 31,33% da dívida pública federal interna, os fundos de investimento, 22,93%, e os fundos de pensão, 22,41%. Investidores estrangeiros respondiam por outros 9,58%. Embora nem todos esses papéis sejam remunerados pela Selic, os números mostram o peso dos grandes investidores na dívida brasileira.

O custo dessa remuneração, por outro lado, recai sobre as contas públicas. Segundo o Banco Central, os juros nominais pagos pelo setor público somaram R$ 1,205 trilhão nos 12 meses encerrados em setembro de 2026, o equivalente a 8,99% do PIB. No mesmo período de 2025, a despesa havia sido de R$ 984,8 bilhões, ou 7,86% do PIB. O aumento representa mais recursos do orçamento comprometidos com o pagamento de juros da dívida.

O Copom reconheceu, na ata divulgada em novembro, que a política monetária restritiva já afeta especialmente os segmentos da economia mais sensíveis ao crédito e que a desaceleração da atividade econômica pode se intensificar. Apesar disso, o Banco Central manteve a Selic em 13,75% ao ano, argumentando que a medida é necessária para controlar a inflação e reconduzi-la à meta.

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